来源：壹财信

作者：苏向前

随着上半年公募基金排名的出炉，内地公募基金公司又开始了新一轮基金经理调配，部分业绩不佳的基金经理或者减负或者彻底离开管理一线，此间中银基金的8年老将王帅可能就属于这类情况。

(资料图)

根据中银基金公司所发布的公告，王帅于今年7月25日卸任了他管理时间最长的中银蓝筹混合，最终他所管理该只基金的时间定格在了7年零363天，几乎等于8年；同时他担任基金经理的累计任职时间也刚过8年，也就是说这是他担任基金经理后管理的首只产品，最终的任职回报为31.03%。不过从今年的业绩来看，该基金最新年内净值增长率约为-11.41%，同类排名倒数第三。

对经济复苏乐观致投资决策失误

王帅重仓股票年内表现平淡无奇

仔细分析中银蓝筹混合这只基金，能够发现投资上存在着诸多失误之处。在基金二季报中，时任基金经理王帅指出，二季度权益市场小幅下跌，本季度我们降低了顺周期相关行业配置，积极配置了以人工智能为代表的新兴产业，年初我们对后疫情时代的消费复苏、服务业复苏以及地产复苏产业链表示乐观，从目前来看，疤痕效应的影响仍在压制复苏的斜率。

或许也正是遵循着这样强复苏的预期，王帅在二级市场的实战中才出现了布局的偏差。基金二季报显示，6月30日时的前四大重仓股持仓占净值比均突破7.5%，它们明显在基金组合中是主导力量，特别是前三大重仓股占比突破9%，它们是通策医疗、国际医学和贵州茅台。此外，第四大重仓股依然是白酒龙头之一的五粮液。

需要关注的是，对比基金一季报和基金二季报，变化尤其明显的一点是，王帅将房地产产业链上的重仓股基本剔除出前十，同时也顺应潮流地建仓了金山办公、芒果超媒等人工智能类公司，但是问题可能在于王帅对于科技类标的并不熟悉，他对这两家公司的配置都不到5%。还有一种可能，他对于相关标的调整相对较晚，因此整体表现较为惨淡。

整体在王帅管理过的中银基金中，任职回报最好的基金是中银品质生活混合，在去年3月中旬卸任的该基金，王帅管理五年时间所实现的任职回报约为49.35%，不过这也是一个较为平常的成绩了。目前他仍然在管的三只基金中年内均为负回报，而在任职期间有两只产品都是负回报，唯一的正收益基金是中银动态策略混合，最新的任职回报约为20%。

12年老将吴印卸任中银内核驱动

接任基金经理竟然来自公司专户

与前述基金的情况类似，中银基金还在同一天变更了另一只基金中银内核驱动的基金经理，担任基金经理已经超过12年的老将吴印不再管理该产品，女将杨亦然成为该只产品的下一位基金经理。

从分年度的业绩来看，该基金前年下跌6.96%，去年下跌27.25%，今年到目前下跌8.68%，连续的下跌导致基金的年化收益惨淡。目前产品最新的年化收益为-10.87%，这一水平在同类的907只基金中排在第703位。

从重仓股的变化来看，对比基金的一季报和二季报，首先是基金所重仓的港股部分大幅减少，基金一季报时重仓的港股包括了美团-w、康方生物、海吉亚医疗、快手-w、理想汽车-w和信达生物。但是到了基金二季报时，基金经理所重仓的港股只剩下理想汽车-w。

同时，基金在二季度调换了多只重仓股，当季所新进重仓的金山办公、中际旭创、科大讯飞和德赛西威等科技股基本也是年内大热德股票，但是为何没有在基金的组合净值中体现出来呢？从诸多迹象来分析，基金经理可能是年内调仓较晚导致未能收获TMT最大段涨幅。

他在季报中表示“二季度权益市场小幅下跌，策略上，我们在这个阶段，主要操作在于积极捕捉市场中最有机会的板块，在市场调整中积极布局了AI等板块，买入了不少业绩与长期前景均较为乐观的公司。”

对比先后在三家基金公司担任过基金经理的吴印，接任者杨亦然履历则简单了很多，这位任职刚满1年的基金经理是中银基金自己培养出来的。在管理公募产品之前她还曾管理过专户，但是她在中银基金管理的第一只产品是一只混合债基，从权益部分的重仓分析，她的特点似乎是偏成长股投资，比如二季报的第一大重仓是服装领域的比音勒芬，问题是接下来蓝筹反弹的行情中，她的潜力能有多大程度的挖掘呢？

如果在百度搜索中银基金明星权益基金经理，第一个搜索到的会是女将黄珺，但是这位快速走红的基金经理任职不过是4年左右，看来在陈军走后，中银的长跑明星还是缺失的，投资者只有静待时间给出答案。

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